RELATIVO SUCESSO NAS MUDANÇAS.

 Os elevados saldos frente aos Estados Unidos colocaram o Japão diante de dois problemas importantes. O primeiro era como realizar a transferência para o exterior desses gigantescos excedentes em moeda estrangeira ----- basicamente dólares norte-americanos ---- minimizando os desajustes macroeconômicos desse processo. O segundo era como enfrentar as pressões norte-americanas no sentido de flexibilizar as limitações às importações de bens e serviços estrangeiros e à liberalização do mercado financeiro japonês. Na visão dos EStados Unidos , o Japão deveria permitir uma maior internacionalização do iene para com isto aumentar a demanda pela moeda japonesa e, assim , permitir que o mercado auxiliasse o reequilíbrio das contas bilaterais. O processo de liberalização financeira no Japão tomou  , daí em diante , novo impulso. Até então , seu objetivo principal era permitir que empresas nacionais  pudessem acessar fontes de crédito mais baratas no exterior, muitas vezes intermediadas por bancos e securities companies japonesas , sem que isso colocasse em cheque as severas limitações que regulavam  os mercados de capitais do Japão  . Então, a preocupação maior era gerenciar os desequilíbrios externos de forma a impedir uma rápida valorização do iene. Até 1985, as principais mudanças na regulação financeira com o exterior foram efetivadas no mercado cambial .Eliminaram-se os limites para os bancos japoneses manterem '' posições abertas '' em moeda estrangeira e as restrições a que residentes realizassem operações a ''futuro'', sem lastro em transações comerciais. AS taxas de juros de não foram, no entanto, utilizadas como mecanismos de reciclagem. AS taxas básicas de desconto do Banco Central permaneceram ao redor de 5% ao ano , dando assim continuidade à política monetária restritiva implementada desde os anos 70 . Essa administração, à luz dos dados , alcançou sim relativo sucesso. A despeito de um aumento dos ativos externos do BAnco Central e de outras instituições públicas, o setor privado ---- como as seguradoras ---- aumentou substancialmente suas posições em ativos denominados em moeda estrangeira, em particular os títulos da dívida pública norte-americana.

K.M.