ZAITECH (receitas não-operacionais)

Além da recuperação do nível de atividade, a nova orientação política monetária tinha dois outros objetivos.  DE uma lado, queria estimular o setor privado  a continuar comandando a reciclagem dos excedentes em moeda estrangeira, ampliando seu portfólio de ativos estrangeiros. De outro , pretendia abrir a possibilidade de empresas afetadas negativamente pela ENDAKA poderem , temporariamente, obter compensações financeiras em operações de arbitragem .  É preciso ter em mente que, nesse mesmo período, os Estados Unidos mantiveram os juros dos ''Fundos Federais'' flutuando entre 5,5% e 7,5% a.a. Com a redução nas taxas japonesas, ampliavam-se os diferenciais de juros a favor dos ativos denominados em dólar de modo a compensar a expectativa de valorização do iene. Diante desse quadro , as empresas produtivas lançaram-se com grande apetite, em operações especulativas numa busca desenfreada por lucros não -operacionais. Com os ajustes ocorridos nas empresas japonesas na década de 70 e 80, a tendência havia sido de muitas delas aumentarem substancialmente seus saldos de caixa. Com a desregulamentação do mercado financeiro, as corporações passaram a aproveitar as oportunidades que os mercados interno e externo lhes proporcionavam em termos de juros, câmbio, etc. Era o ZAITECH ,um neologismo que reúne a palavra ZAI, que , em japonês significa  ''dinheiro ''e é a raíz para p termo ZAIMU (financiamento), com TECH, do inglês tecnologia por analogia com HIGHTECH. Os japoneses passaram a usar o termo ZAITECH para denominar as atividades de arbitragem conduzidas por empresas não-financeiras. Nova tecnologia. Palavras. Administração financeira voltada para aumentar os lucros e a liquidez das corporações, através de receitas ''não-operacionais '', em lugar da produção e venda de bens e serviços. Os mais importantes líderes empresariais japoneses censuraram duramente a nova política financeira das grandes empresas. A crítica central era ao fato de os ganhos obtidos na produção estarem sendo desviados para gerar lucros ''não-operacionais '' em lugar de fortalecerem a posição de longo prazo das empresas nos mercados em que atuavam .A despeito dos problemas morais de seus dirigentes todas as grandes companhias se aproveitaram do ZAITECH. Na verdade, tais informações eram mais ''jogo de cena '' para salvar a face dos líderes empresariais e de suas empresas do que uma crença real em um dogma produtivista. Basta tomar como exemplo o então presidente da Sony, Akio Morita. Enquanto ele afirmava que ''é uma noção prejudicial que a gerência financeira seja mais lucrativa que investimentos em bens reais '' sua empresa obtinha, por meio de operações ZAITECH, 56% de seus lucros antes de impostos. A Toyota chegou a atuar tanto em arbitragens financeiras. com seus U$ 850 milhões de saldos de caixa, que passou a ser conhecida como BAnco Toyota. Em 1986 , um grande número de empresas compensou grande parte de suas perdas com a valorização  do iene (ENDAKA) com ZAITECH . As operações mais atraentes eram aquelas que associavam a captação de recursos no euromercado com aplicações em ações no Japão .Muitos destes fundos eram, inclusive , aplicados em operações a futuro na Bolsa de Tókyo, que então experimentava um BOOM. Entre 1986 e 1989, a tomada de recursos no exterior através da colocação de títulos conversíveis ---- principalmente Warrant Bonds ---- cresceu de menos de U$ 16 bilhões para mais de U$ 70 bilhões. Em 1990, com o fim do processo especulativo , o estoque desses títulos recuou a menos de U$ 30 bilhões.

K.M.