Apreciação cambial do iene nos anos 1970.

Haviam tres diferenças principais que se levava em conta naquele contexto de apreciação cambial do iene nos anos 1970 . Em primeiro lugar, a diferença de sua situação quando da assinatura dos Acordos do Plaza em 1985, o Japão  atravessava uma desaceleração econômica relativamente severa quando o iene iniciou sua subida em 1993 . Às vésperas dos Acordos do Plaza, o Japão desfrutava de taxas de crescimento do PIB variando entre 4% e 5%. A valorização do iene em 1985 de fato induziu uma forte recessão no Japão no ano seguinte, mas esta foi seguida por um recuperação extremamente robusta em 1987 . Na verdade , entre 1987 e 1990, o Japão viveu o mais prolongado período de crescimento em sua história recente , com as taxas de expansão do PIB tendo crescido em média 5% ao ano. Já a recessão em que a economia japonesa mergulhou após o estouro da chamada ''bolha especulativa'' em 1990 , não foi revertida com facilidade e no curto prazo de sempre. Períodos anteriores de elevações substanciais do iene tbm foram precedidos por tempos de crescimento econômico  e seguidos de recessões. Durante a década de setenta a subida do iene (juntamente com a crise do petróleo) truncou o ritmo de crescimento acelerado que havia se tornado uma marca registrada do Japão em décadas precedentes. DE fato, 1974 , o Japão registrou sua primeira e única taxa negativa de crescimento do PIB desde 1945 . Entretanto, o crescimento do PIB nos anos 1970 seguiu sendo uma tendência marcante. O ponto a ser enfatizado, aqui , é que no caso mais recente de ''endaka'' havia uma recessão em andamento ''antes mesmo'' da elevação do iene . Como observava  Mitsuaki Okabe ''Em termos tanto da profundidade como da duração da recessão, bem como do comportamento incomum de variáveis econômicas decisivas a recessão após 1991 parece não encontrar paralelo na história econômica do Japão no pós-guerra ''. Essa foi tbm a primeira recessão no pós-guerra que foi induzida internamente e não externamente -----o que fez da recessão dos anos 1990 ainda mais problemática para bancos e empresas japonesas do que teria sido, de outro modo. Em segundo lugar , no passado as mudanças na taxa de câmbio iene-dólar forma muito mais manifestação do movimento descendente do dólar , do que de um movimento ascendente autônomo do iene . Por exemplo , no encontro do Hotel Plaza em setembro de 1985, os países do G-5 combinaram, especificamente, que interviriam de modo a desvalorizar o dólar e garantir a valorização simultânea de todas as demais moedas, inclusive o iene . Diferentemente do ocorrido em outros períodos, a valorização do iene na primeira metade da década de noventa deu-se tanto contra o dólar como tbm em relação às demais moedas principais, denunciando a existência de um processo de ajuste peculiar à economia japonesa. .. Finalmente, em forte contraste com a experiência japonesa dos anos 1970 , os preços do petróleo caíram consideravelmente no período subsequente aos Acordos do Plaza, diminuindo cerca de 50% . O Japão contudo não desfrutou de semelhante comodidade antes ou depois da onda de apreciação do iene em questão. Uma análise mais detalhada dos fatores subjacentes a estes movimentos cambiais põe a nu a dinâmica atual da economia japonesa...

K.M.