Variáveis-chave na flutuação iene-dólar.

Em Wall Street e nas mesas de operação de Tokyo, operadores espertos compram e vendem moedas mantendo em mente que , no horizonte de um dado mês , as flutuações da taxa de câmbio são el larga medida imprevisíveis e, com frequência, muito voláteis. Com efeito , nesse mercado altamente incerto, tanto ganhos como perdas substanciais podem ocorrer na medida em que a taxa iene-dólar se desloque ou não na direção projetada , não raro como resultado direto de oscilações expressivas. Chegou-se mesmo a formar um consenso na época de LIVRO-TEXTO no sentido de que as flutuações mensais no câmbio poderiam ser bastante pronunciadas e, ao mesmo tempo , inteiramente aleatórias  ---- além do que, no curto prazo , o movimento das taxas de câmbio frequentemente ia em sentido oposto ao prescrito pela sabedoria convencional para prazos mais longos. Nesse sentido, a escalada do dólar contra o iene nos primeiros anos da década de 1980 ---- ocorrida a despeito  da grande expansão do déficit americano em transações correntes e sua inflação comparativamente alta no período ---- levou muitos economistas a reconstruírem suas teorias sobre  o movimentos das taxas de modo a contemplarem as variações em prazos mais curtos. Debate acadêmico à parte, a experiência de mercado obviamente ensinou aos operadores e risk-markets a prestar muita atenção em quatro variáveis-chave nos Estados UNidos e no Japão ao jogar com flutuações entre iene e dólar : 

OS DIFERENCIAIS NAS TAXAS DE JUROS.

A NATUREZA DOS RESPECTIVOS SALDOS EM CONTA-CORRENTES.

OS DIFERENCIAIS NAS TAXAS DE INFLAÇÃO.

O NÍVEL DE ESTABILIDADE DAS POLÍTICAS DOMÉSTICAS.

Com o advento das taxas de câmbio flutuantes, as projeções de flutuações cambiais baseadas na teoria de paridade do poder de compra (PPP)revelaram-se praticamente inúteis tanto no curto como no médio prazos . Mesmo os proponentes da teoria da PPP afirmavam que sua força residia em poder explicar o movimento do câmbio nominal  no longo prazo . Arthur Alexander, do Japan Economic Institute, em Washington, alegava , por exemplo , que o diferencial das taxas de inflação entre EStados Unidos e Japão explicaria cerca de 65% da mudança no tempo da taxa iene-dólar .

K.M.